El riesgo país se acerca a 550 puntos: factores locales y externos detrás del alza
El riesgo país argentino volvió a acercarse a los 550 puntos básicos, en medio de un escenario mixto para los mercados locales e internacionales. Mientras el S&P Merval subió 4% en pesos y 4,1% en dólares gracias al impulso de las petroleras, los bonos soberanos soportaron bajas de hasta 0,5%, elevando el indicador de JP Morgan.
Según Sailing Inversiones, la suba de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. eleva la tasa libre de riesgo global y reduce el apetito por activos emergentes, afectando a los bonos argentinos en dólares. Sin embargo, el driver principal sigue siendo local: la acumulación de reservas, la continuidad fiscal, la estabilidad cambiaria y la posibilidad de seguir comprimiendo el riesgo país.
En EE.UU., los bonos del Tesoro subieron su rendimiento al 4,62%, el nivel más alto desde marzo de 2024, generando desventaja frente a la deuda argentina. La incertidumbre sobre decisiones de la Reserva Federal ante la inflación sigue siendo un factor de cautela.
Mercados locales y tipo de cambio
En la plaza local, el Merval mostró señales de recuperación, con valores cercanos a los USD 1.800, a 11% del nivel de quiebre alcista de USD 2.100. Las LECAP a tasa fija ofrecen rendimientos de entre 1,79% y 1,85% mensual, pero la inflación aún supera estas tasas, reduciendo el atractivo del carry trade. Por eso, los analistas priorizan estrategias balanceadas: LECAP, CER de mediano/largo plazo y bonos soberanos en dólares.
En el Mercado Libre de Cambios, se operaron USD 554 millones. El dólar mayorista subió a $1.397, el MEP alcanzó $1.428,50 y el CCL bajó a $1.486,50. El “blue” avanzó a $1.420.
Salarios y consumo
A pesar de la recuperación en algunos sectores, los salarios reales enfrentan dificultades. En marzo la inflación mensual de 3,4% provocó una caída de 0,4% en términos reales para los registrados. Los salarios públicos subieron 5% y recuperaron poder adquisitivo, mientras que los privados avanzaron apenas 2,1%, acumulando siete meses consecutivos de caída y una pérdida de 4,8% respecto a agosto del año pasado.
El panorama muestra mercados con alta volatilidad, donde las decisiones internacionales y la dinámica económica interna siguen marcando la dirección de los bonos y el riesgo país argentino.