LO EMPUJA ARRIBA
A pesar de una liquidación récord del agro, la divisa norteamericana sigue subiendo impulsada por una serie de factores que reflejan tanto dinámica interna como tensiones en el mercado cambiario. En las primeras jornadas de julio, se liquidaron más de 1.500 millones de dólares, el mayor volumen desde mediados de 2023, pero eso no logró frenar la presión compradora.
Durante la última semana, el dólar oficial registró una suba del 4,2% y cerró en torno a los $1.239,83, superando la banda establecida por el Gobierno. Este movimiento no se vio contenido por el fuerte ingreso de divisas, lo que confirma una demanda sostenida de cobertura cambiaria.
Además de la apreciación del tipo de cambio oficial, los dólares financieros también acompañaron la tendencia: el MEP subió un 4,3% y el contado con liquidación (CCL) un 3,5%. Los contratos futuros reflejan expectativas devaluatorias contenidas, con ajustes mensuales estimados de entre el 2,1% y 2,6%, dependiendo del plazo.
Cuatro factores que explican la presión sobre el dólar
Liquidez por el aguinaldo y excedente de pesos:
La inyección de pesos tras el cobro del medio aguinaldo sumó un alto volumen de circulante al mercado, elevando la demanda de divisas como mecanismo de resguardo de valor. A esto se sumaron transferencias previas del Tesoro que aumentaron la liquidez general.
Incremento del turismo emisivo:
La apreciación del peso y la proximidad de eventos internacionales con presencia argentina motivaron un anticipo en las compras de pasajes y gastos en el exterior. Esta demanda atípica en un mes sin vacaciones extendidas contribuyó a tensar el mercado cambiario.
Exportadores como demandantes de dólares:
Algunos actores del sector exportador, tras vender sus divisas al tipo de cambio oficial para aprovechar beneficios fiscales, estarían recomprando dólares en los mercados paralelos o en contratos futuros, como estrategia de cobertura de cara a futuros pagos e insumos.
Compras discretas del Tesoro Nacional:
En paralelo, el Estado estaría aprovechando el flujo de divisas para recomponer reservas mediante operaciones silenciosas. Estas compras no siempre se reflejan inmediatamente en el mercado, pero suman presión sobre la cotización.
Expectativas para los próximos días
Aunque se espera que en julio continúe la liquidación de divisas del agro, el mercado parece asumir que lo más intenso ya pasó. Además, el regreso de las retenciones plenas y la finalización de la cosecha gruesa podrían reducir el ingreso de dólares en las próximas semanas.
Mientras tanto, las miradas se centran en las próximas licitaciones del Tesoro y en el comportamiento del tipo de cambio oficial. El mercado aún no convalida plenamente los precios pretendidos por el Gobierno para su deuda, lo que suma incertidumbre en un contexto financiero complejo.
En este escenario, se anticipa que la presión cambiaria continuará, aunque moderadamente, si no hay sobresaltos macroeconómicos. El reacomodamiento del dólar, mientras se mantenga ordenado, incluso podría ser bien recibido por los inversores al mejorar el tipo de cambio real sin trasladarse directamente a precios.